下跌驱动因素未现 郑糖进入短暂的平衡期

时间:2018年02月03日 10:19:22 中财网
  进入1月中旬,糖价再度加速下跌,郑糖期货1805合约一度跌至5721元/吨。而远月合约跌幅则更深,1901合约最低跌至5502元/吨。伴随着期货价格的下跌,目前白糖主产区广西、云南、湛江以及销区现货价格也均出现不同程度的走弱。此次下跌主要因市场有传言,2018/2019榨季全国将大幅度增产。就现阶段而言,经过此轮下跌后,增产预期已经体现在价格上。在没有新的下跌驱动因素出现前,市场将进入短暂的平衡期。

  市场有传言,2018/2019榨季全国糖产量还将继续大幅增加,来源有两方面:其一,内蒙古2018/2019榨季产糖料有望从50万吨增加至80万吨—100万吨。其二,广西500万亩“双高”基地建设项目将大幅度提高2018/2019榨季广西产糖量。内蒙古方面,新的产能主要来源于新增的8家糖厂,预期和实际偏差不大。而广西500万亩“双高”基地计划,是自治区政府于2013年7月出台《关于促进我区糖业可持续发展的意见》,提出在全区建设500万亩经营规?;?、种植良种化、生产机械化、水利现代化的“双高”基地,到2020年建成500万亩以上,平均单产超8吨、蔗糖分超14%的“双高”基地,实现“吨糖田”的目标。

  影响糖产量的三个变量分别是单产量、糖分以及种植面积。在现阶段,“双高”基地对糖产量影响应持谨慎态度。其一,“双高”基地推广的是优良甘蔗品种,优良甘蔗品种可以提高甘蔗单产量以及糖分。与前些年不同的是,以往优良品种多数只有在“双高”基地才能看到,优良品种普及率低。但近两年,优良品种在普通蔗区的普及率逐步上升。因此,即使“双高”基地面积增加,对全广西的单产量及糖分的影响也有限。其二,在种植面积方面,“双高”基地主要是小块并大块,将小块耕地并成大块耕地。然后是平整耕地,把耕地坡度降低至适合大中型机械作业。所以“双高”基地建设实际上并没有增加种植面积。其三,“双高”基地推行水利建设,保证农作物有充足的水源。而2017年的气候为近年来最好,雨水充足,也没有受到台风影响。按照“大小年”规律,2018年天气状况不会比2017年更好。2018年产区是否出现旱灾、风灾尚不能定论。天气的不确定性,可以对冲“双高”基地的面积增加。总体而言,2018/2019榨季广西产量将取决于“双高”基地面积增加幅度以及天气的变化。

  据中国糖业协会数据称,2017年9月份全国重点制糖企业甘蔗糖平均销售价格6533元/吨;2017年12月份甘蔗糖平均销售价格下滑至6322元/吨。而目前广西重点制糖企业现货销售报价在5900-6000元/吨区间。2017/2018榨季广西甘蔗收购价为500元/吨,按照12.5%的混合产糖率计算,甘蔗原料成本是4000元/吨,加上财务费用以及经营费用,广西效益比较好的糖厂成本也需要5800元/吨。一旦糖价跌破5800元/吨,就意味着广西糖企全线陷入亏损。至于后市,熊市趋势已成,成本也不再是支撑价格的理由。 (原标题:郑糖进入短暂的平衡期)
□ .陈.玮. .杨.泽.元  .中.国.证.券.报
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