涨停敢死队火线抢入6只强势股

时间:2018年02月02日 14:50:32 中财网
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  中兴通讯(000063)点评:130亿增发为5G赛跑中蓄积能量
  


  事项:
  中兴通讯此次非公开发行A股不超6.87亿股,募集资金总额不超过130亿元,其中91亿元用于面向5G网络演进的技术研究和产品开发项目,39.00亿元用于补充流动资金。

  主要观点
  1.每一代大网络建设中,中兴都在初期进行融资扩张,市场份额不断提升
  回顾中兴通讯的融资历程,大的融资就分为三次,第一次是2001.04在A股发行股票募集资金15亿人民币,当时为了大力发展中国CDMA业务,当年收入同比增长106%,利润同比增长66%;第二次是2008年。01募集资金39亿元,中国试验搞3G,移动大力推TD-SWCDMA,当年收入同比增长27%,净利润同比增长32%;第三次是2010.01港股发行股票募集资金26亿港币,中国4G试验开始,当年收入同比增长16%,净利润同比增长32%;每一代大的网络建设中,中兴都基本在初期进行融资扩张,市场份额也在全球范围内不断得以提升。

  2.随着5G建设到来,公司盈利有望大幅改善
  市场担心130亿增发股份将被EPS摊薄,我们认为未来随着5G的建设到来,公司的盈利有望大幅改善,盈利水平不用担心;同时公司之前也给予响应的股权激励目标,ROE水平不低于10%,也要求这部分资产贡献出对应的利润;130亿增发完成后,按照目前5%的年化费用来看,预期每年减少6.5亿财务费用。

  3.5G需要保持高强度研发投入,公司与全球5G商用发展节奏保持一致
  2018年至2020年是全球5G技术标准形成和产业化培育的关键时期,需要保持高强度研发投入,本次非公开发行募投项目与全球5G商用发展节奏保持一致;作为通信行业设备龙头,迎接5G时代,公司近期管理架构和人事变动带来的边际改善效应明显,未来随着行业规模扩大和公司市占率提升,公司业绩有望持续高速增长。

  4.投资建议
  考虑目前增发尚有一定不确定性,我们不摊薄股份,我们维持公司2017、2018年的业绩为45亿、51亿,对应EPS为1.08、1.22,PE为29x、26x;维持“强烈推荐”评级。

  5.风险提示
  5G投资建设低于预期;海外市场进展低于预期。(华创证券)
  
  
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