涨停敢死队火线抢入6只强势股

时间:2018年02月02日 06:00:11 中财网
[第01页] [第02页] [第03页] [第04页] [第05页] [第06页] >>下一页


  瑞康医药(002589):业绩符合预期,器械分销业务发展迅速
  事件: 瑞康医药发布 2017 年业绩快报,实现营业收入 233.2 亿元,同比增长49.3%,实现归母净利润 10.1 亿,同比增长 70.8%,公司业绩符合我们预期。

  整体业绩符合预期, 4 季度单季表现良好。 扣除公司年初调整应收账款坏账计提标准约 1 亿元的影响,公司实际增速约为 54%,利润增速好于收入增速, 预计主要由于高毛利器械分销和药品推广业务占比提升所致。 公司 Q4 实现收入约 66.7 亿元,环比增长 6.6%,实现净利润 2.9 亿,环比增长 39%,说明 4 季度上游返利情况良好。

  器械流通市场整合空间大,公司作为先行者已建立显著先发优势。 现已完成全国 30 省份器械分销网络布局, 2017 年器械耗材收入有望实现倍增达70 亿以上、 2018 将加快对内整合与业务协同, IVD 和介入等领域有望继续发力; 随规模的不断扩大, 公司的全国分销渠道未来将体现很大的平台价值。

  药品分销业务未来 2 年有望实现 25%以上复合增长。 公司作为山东地区龙头将继续受益于两票制推动,市占率有望继续提升; 省内外已成立多个药品综合性推广平台、 切入潜力广阔的药品 CSO 市场, 药品板块盈利水平有望持续提升。

  公司应收账款管理未来有望改善。 公司高度重视并加强应收账款管理,采取资产证券化、加大收款力度等多种办法,报告期内从 2017Q4 起经营活动现金流净流量及应收账款均有所改善。

  盈利预测与投资建议: 我们预计 2017-2019 年公司收入分别为 232 亿元、 308 亿元、 385 亿元,同比分别增长 49.3%、 32.3%、 25.0%;归属于母公司净利润分别为 10.1 亿元、 12.6 亿元和 16.1 亿元,同比分别增长 70.4%、 25.6%和 27.0%;对应 EPS 分别为 0.67 元、 0.84 元和 1.07 元;对应 PE 分别为 20倍、 16 倍、 12 倍。 维持"买入"评级。

  风险提示事件: 收购整合工作不达预期,器械受行业政策影响降价风险;(中泰证券 江琦)
[第01页] [第02页] [第03页] [第04页] [第05页] [第06页] >>下一页
  中财网
各版头条
pop up description layer